3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二段是主要指数表现，第三段有我的持仓策略，你们可以按需阅读。

  初期的资产购买规模将在第一个月达到400亿美元，并可能在接下来几个月保持比较高水平，以缓解预计中的短期货币市场压力。

  在鲍威尔讲话结束后不久，特朗普在参加一个商业圆桌会议时，直接对美联储开火。

  他公开羞辱鲍威尔，称这位美联储主席是个“Deadhead”（死脑筋/顽固不化的人）。认为鲍威尔是在故意拖延经济复苏的步伐。

  再次暗示，当鲍威尔的任期在2026年5月结束时，他绝不会再留这个人。明确说，新任主席一定要通过测试，即是否愿意“立即”大幅度降低利率。

  总之，降息寄希望于下一任美联储主席，短期就不指望鲍威尔了，这应该是市场的新共识。

  预期值62亿美元，实际值161亿美元（同比增长约14%）。在AI如此火热的背景下，营收居然miss了。

  但这里有水分，主要归功于一笔 27亿美元的税前收益，来源于甲骨文抛售了其持有的芯片公司Ampere的部分股份。

  甲骨文的自由现金流在过去12个月已跌至负59亿美元，部分数据甚至指向单季度极其严重的现金净流出。

  原因是为了通过建设数据中心来交付订单，甲骨文本季度的资本开支飙升至约120亿美元，超过市场预期，上一季度为85亿美元。

  为了支撑烧钱速度，甲骨文新增了约560亿美元的借款（债券+贷款），使得总债务负担进一步加重，债务权益比飙升至约500%。

  风险在于，在利率依然维持在3.5%以上的环境下，巨额债务带来的利息支出将严重侵蚀未来的净利润。

  甲骨文的最大亮点在于堆积成山的剩余履约义务，这个季度继续上升，达到了惊人的5230亿美元，同比增长438%。

  来源主要是OpenAI（传闻300亿美元订单）、Meta和NVIDIA签订的长期算力合同。

  但庞大的积压订单也带来了风险，这里的核心风险是“客户集中度”和“违约风险”。如果OpenAI未来出现经营问题，或者AI热潮退去，这5000多亿的纸面富贵，有多少能真正转化为现金收入？

  避而不谈传统业务的疲软，而是强调“需求远大于供给”。意思是不是我们卖不出去，是我们建数据中心的速度不够快，还没法确认收入。

  态度非常强硬。管理层表示，为了抓住“这一代人最大的机会”，必须建设GW级的数据中心。上调了2026财年的资本开支预算，预计将比此前预测多出150亿美元（总量可能达350亿美元）。

  业绩没有到达预期+债务还要主动扩大+市场担心的债务和履约问题没有给出让人放心的回答=拉胯。

  新云三兄弟，甲骨文+coreweave+nebius，昨晚一起下跌，因为模式差不多，都是高债务扩张。

  11月20日之前，市场对AI泡沫担忧的核心问题，没有从甲骨文财报中得到正面解答。

  台积电新高：AI芯片制造的绝对链主，不管你是谁家的芯片，最终都要到台积电去造。

  GEV新高：美国的燃气轮机，订单已经锁定到27年，北美缺电的核心标的之一。

  最后，OpenAI开始放风，今晚可能新模型GPT-5.2要上线了，看看能不能跟Gemini 3 Pro掰掰手腕。

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